⏬Download file
Trecapital_Shareholder_Letter_2024.pdf
TRECAPITAL**
A. ĐÁNH GIÁ HIỆU SUẤT CỦA QUỸ:
Các sự kiện thể thao là một ví dụ tuyệt vời cho kiểu suy nghĩ này. Ví dụ, 50 nhà tâm lý học đã xem xét các lý do được cung cấp trong các trang thể thao để nghiên cứu sự hiện diện của thành kiến tự quy kết bản thân giữa các vận động viên. Khi đánh giá ý kiến của một vận động viên / huấn luyện viên về hiệu suất, người được hỏi sẽ trả lời rằng, liệu hiệu suất có phải do yếu tố bên trong (tức là điều gì đó liên quan đến khả năng của đội) hoặc một yếu tố bên ngoài (chẳng hạn như trọng tài tồi). Không có gì đáng ngạc nhiên khi thành kiến tự quy kết bản thân đã xuất hiện. 75% những trận thắng được cho là do kết quả của kỹ năng của mỗi đội, trong khi chỉ 55% các trận thua được xem là do kỹ năng của mỗi đội. Sự thiên vị thậm chí còn rõ ràng hơn khi các câu trả lời đến từ một cầu thủ / huấn luyện viên. Cầu thủ và huấn luyện viên đều quy kết sự thành công của họ liên quan đến yếu tố bên trong hơn 80% số trận đấu. Tuy nhiên, các yếu tố về kỹ năng chỉ bị lỗi cho 53% số trận thua và phần lớn họ đều cho rằng bị thua là do các yếu tố bên ngoài.
Điều tương tự cũng xảy ra trong đầu tư. Tất cả đều quá dễ dàng cho các nhà đầu tư gạt bỏ những kết quả được xem là kém may mắn chứ không phải do lỗi phân tích không đầy đủ của họ. Trong một bài phát biểu gần đây, David Einhorn của Greenlight Capital đã chỉ ra rằng, “Khi một cái gì đó sai lầm, tôi muốn nghĩ về những quyết định tồi tệ và học hỏi từ sai lầm ấy để hy vọng tôi đừng lặp lại sai lầm tương tự. " Anh ta tiếp tục đưa ra một ví dụ về một sai lầm mà anh ta đã từng thực hiện. Năm 2005, anh đã khuyến nghị mua cổ phần MDC, một công ty xây dựng nhà, với giá 67 đô la mỗi cổ phiếu. Trong 4 năm sau đó, MDC đã giảm khoảng 40%. Như Einhorn đã nói, “Trận thua này không phải là xui xẻo; đó là một phân tích tồi của tôi”. Nói một cách đơn giản, anh ấy không thấy được một bức tranh lớn, trong trường hợp này là bong bóng nhà ở và tín dụng của Hoa Kỳ đang sắp nổ.
Đáng buồn thay, ít người trong chúng ta giống như Einhorn. Vì vậy, để chống lại vấn đề lan tràn về sự tự ghi nhận bản thân, chúng ta thực sự cần ghi lại bằng văn bản về các quyết định mà chúng ta đã thực hiện và lý do đằng sau những quyết định đó — một cuốn nhật ký đầu tư. Nhật ký đầu tư nghe có vẻ khó hiểu, nhưng George Soros đã làm điều đó. Trong Alchemy of Finance anh ấy viết “Tôi có một cuốn nhật ký, trong đó tôi ghi lại những suy nghĩ khiến tôi ra quyết định đầu tư….”
Sau khi ghi nhật ký như vậy, chúng ta cần lập ra bản đồ kết quả của các quyết định và ý do đằng sau những quyết định đó thành một biểu đồ có 4 góc phần tư, như biểu đồ bên dưới. Chúng ta phải phân biệt rõ các kết quả sau:
Chỉ bằng cách tham khảo chéo các quyết định và lý do cho những quyết định đó với kết quả, chúng ta mới có thể hy vọng hiểu được khi nào chúng ta may mắn và khi nào chúng ta thực sự có kỹ năng trong đầu tư , và quan trọng hơn, chúng ta đã mắc sai lầm như thế nào.
Trích trong cuốn "The Little Book of Behavioral Investing" của tác giả James Montier
Xin lỗi các cổ đông, vì lý do thay đổi trong công việc nên thư cổ đông năm 2024 không có phần đánh giá, phân tích thị trường như các năm trước, trong thời gian đến tôi sẽ lên kế hoạch thay đổi cách viết thư cổ đông để có thể hoàn thiện thư cổ đông một cách đầy đủ và sát thực nhất. Tầm quan trọng của việc thực hiện “Nhật ký đầu tư” và đánh giá kết quả đầu tư như cuốn “The Little Book of Behavioral Investing” đã trình bày, nay mình xin đánh giá kết quả đầu tư từ năm 2014 đến năm 2024: